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上市公司業(yè)績(jī)變臉之風(fēng)不可長(zhǎng)

2019年04月23日 06:44   來源:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)   江 帆

  業(yè)績(jī)變臉在年報(bào)披露季集中爆發(fā),一直是A股的頑疾。對(duì)業(yè)績(jī)變臉的取證存在著不小的困難,但資本市場(chǎng)應(yīng)該有更嚴(yán)格的市場(chǎng)規(guī)則,更嚴(yán)厲的監(jiān)管手段,以便及時(shí)監(jiān)管和處罰違法失信行為,以“零容忍”態(tài)度營(yíng)造出使上市公司尊重規(guī)則、敬畏規(guī)則的交易環(huán)境

  據(jù)Wind數(shù)據(jù),截至4月21日,共有233家上市公司發(fā)布業(yè)績(jī)變臉公告,其中正向修正的81家,反向修正的152家。2017年和2016年年報(bào)業(yè)績(jī)變臉公告分別是181家和152家。在上市公司總數(shù)沒有顯著變化的情況下,這種增勢(shì)值得重視。而且,有多家上市公司連續(xù)爆雷,前后業(yè)績(jī)懸殊讓人大跌眼鏡。

  業(yè)績(jī)變臉在年報(bào)披露季集中爆發(fā),一直是A股的頑疾。不少投資者還清晰地記得去年年報(bào)季有關(guān)變臉的段子:“貝因美:虧10個(gè)億,服不服?樂視:不服,我加個(gè)零;保千里:虧得數(shù)都數(shù)不清;獐子島:哦,我的扇貝又跑了�!边@個(gè)段子雖然是嘲諷業(yè)績(jī)變臉的上市公司,卻也表現(xiàn)出投資者只有將一腔不滿娛樂化的無奈。

  按照相關(guān)規(guī)定,以上交所為例,上市公司有3種情況需要在會(huì)計(jì)年度結(jié)束后一個(gè)月內(nèi)進(jìn)行預(yù)告業(yè)績(jī)。即預(yù)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)凈利潤(rùn)為負(fù)值;凈利潤(rùn)與上年同期相比上升或者下降50%以上;實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的。從業(yè)績(jī)預(yù)告到正式年報(bào)披露,時(shí)間差是客觀存在的,市場(chǎng)變化可能在一定程度和范圍影響年報(bào)最終披露的數(shù)據(jù),特別是遇到突發(fā)情況時(shí),市場(chǎng)投資者和監(jiān)管層是可以理解和接受這種情況的。但突發(fā)事件畢竟是少數(shù),正常的市場(chǎng)波動(dòng)不可能在短時(shí)間內(nèi)讓業(yè)績(jī)出現(xiàn)巨大反差。

  然而,有些上市公司卻將業(yè)績(jī)預(yù)告玩成各種穿越把戲,或從高變低,或從低變高,把股價(jià)玩成心跳。這要么是因?yàn)檫@家上市公司有操縱股價(jià)的沖動(dòng),年報(bào)預(yù)增可以吸引資金追捧,有的公司股東甚至借機(jī)減持;要么說明公司內(nèi)控管理粗放,甚至混亂。內(nèi)部控制有效性是企業(yè)治理的重要衡量指標(biāo)之一,常常被看作是高質(zhì)量財(cái)務(wù)報(bào)表的機(jī)制。實(shí)踐證明,內(nèi)部控制質(zhì)量與業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)質(zhì)量正相關(guān)。通過建立完善的內(nèi)部控制制度可以減少管理層的舞弊行為,使財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)、公允地反映業(yè)績(jī)。從這個(gè)層面來說,提高上市公司的質(zhì)量和內(nèi)控水平,才是降低業(yè)績(jī)變臉率的治本之法。

  業(yè)績(jī)預(yù)告制度是上市公司管理者向投資者傳遞信息、降低信息不對(duì)稱的一個(gè)重要渠道,但業(yè)績(jī)預(yù)告未經(jīng)審計(jì),如果出入太大,公司可能面臨監(jiān)管層的行政處罰。然而,明知有風(fēng)險(xiǎn),仍然有不少公司年報(bào)業(yè)績(jī)從預(yù)告到披露之間有天壤之別。除開市場(chǎng)波動(dòng)因素,更深層面折射出A股信息披露質(zhì)量不高的弊端,同時(shí)反映出違規(guī)成本太低。雖然對(duì)此類行為的監(jiān)管在不斷趨嚴(yán),但從目前看,交易所對(duì)業(yè)績(jī)變臉者多偏重于口頭批評(píng)或者監(jiān)管譴責(zé)。就算獐子島2017年業(yè)績(jī)戲劇性大變臉后,其調(diào)查工作仍在過程中,“公司尚未收到立案調(diào)查事項(xiàng)的結(jié)論性意見或決定”。

  的確,對(duì)業(yè)績(jī)變臉的取證存在著不小困難,但資本市場(chǎng)應(yīng)該有更嚴(yán)格的市場(chǎng)規(guī)則,更嚴(yán)厲的監(jiān)管手段,以便及時(shí)監(jiān)管和處罰違法失信行為,以“零容忍”的態(tài)度營(yíng)造出使上市公司尊重規(guī)則、敬畏規(guī)則的交易環(huán)境。如此,才能更好地保護(hù)中小投資者,推動(dòng)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。(原文來源:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者:江 帆)

(責(zé)任編輯:馮虎)

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