張 敏

　　近日，BioNTech與專注抗體新藥研發(fā)的國(guó)內(nèi)藥企普米斯達(dá)成協(xié)議，擬以8億美元預(yù)付款收購(gòu)普米斯。今年以來(lái)，跨國(guó)藥企在國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥領(lǐng)域的并購(gòu)活動(dòng)頻繁且金額較大，引發(fā)業(yè)界廣泛關(guān)注。

　　跨國(guó)巨頭并購(gòu)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥企彰顯了全球醫(yī)藥市場(chǎng)對(duì)中國(guó)創(chuàng)新實(shí)力的認(rèn)可。近年來(lái)，我國(guó)創(chuàng)新藥研發(fā)水平不斷提高，產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)在研新藥數(shù)量已經(jīng)躍居全球第二位。

　　相比于跨國(guó)藥企，國(guó)內(nèi)藥企在這方面顯示出謹(jǐn)慎態(tài)度，并在收購(gòu)方式、產(chǎn)品創(chuàng)新評(píng)估、收購(gòu)價(jià)格制定、后續(xù)商業(yè)運(yùn)營(yíng)等方面面臨挑戰(zhàn)。

　　在筆者看來(lái)，跨國(guó)藥企“買買買”國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥的案例給予市場(chǎng)重要啟示和參考：

　　首先，要緊跟科技前沿。梳理跨國(guó)藥企的并購(gòu)熱點(diǎn)，不難發(fā)現(xiàn)，抗體偶聯(lián)藥物（ADC）、雙特異性抗體藥物、核酸藥物等賽道備受青睞，治療領(lǐng)域則多集中于腫瘤、自體免疫等。這些領(lǐng)域是當(dāng)前藥物研發(fā)的熱點(diǎn)，更是未來(lái)的發(fā)展方向，市場(chǎng)空間巨大。

　　其次，對(duì)并購(gòu)標(biāo)的的研判至關(guān)重要。在并購(gòu)過(guò)程中，跨國(guó)藥企會(huì)仔細(xì)評(píng)估標(biāo)的的創(chuàng)新能力、技術(shù)實(shí)力及管線潛力，尋找與自身優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的協(xié)同點(diǎn)，確保所選資產(chǎn)能夠推動(dòng)企業(yè)未來(lái)發(fā)展，這種戰(zhàn)略性的并購(gòu)思路，值得國(guó)內(nèi)藥企借鑒。

　　值得一提的是，當(dāng)前，創(chuàng)新藥研發(fā)技術(shù)創(chuàng)新層出不窮，知識(shí)技術(shù)壁壘較高，也導(dǎo)致創(chuàng)新藥的并購(gòu)難度較大，這就要求企業(yè)在并購(gòu)時(shí)提升對(duì)收購(gòu)標(biāo)的研發(fā)水平、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的判斷能力，避免盲目跟風(fēng)。藥企可借助專業(yè)機(jī)構(gòu)、專家等“外腦”，提升并購(gòu)成功率。

　　再次，制定靈活的并購(gòu)策略。跨國(guó)藥企在買入國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥時(shí)，也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)變化動(dòng)態(tài)調(diào)整策略。有時(shí)，跨國(guó)藥企在購(gòu)入創(chuàng)新藥資產(chǎn)后，隨著研發(fā)的推進(jìn)，為了更好地與自身發(fā)展相結(jié)合，會(huì)選擇退回部分產(chǎn)品的商業(yè)化權(quán)益。這種靈活性，也值得國(guó)內(nèi)藥企學(xué)習(xí)。

　　最后，資金儲(chǔ)備是并購(gòu)成功的關(guān)鍵�？鐕�(guó)藥企通常擁有雄厚的資金實(shí)力，能夠合理規(guī)劃并購(gòu)預(yù)算，確保每一筆投資都精準(zhǔn)到位。相比之下，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)的資金儲(chǔ)備還存在一定差距。未來(lái)國(guó)內(nèi)藥企可借助資本市場(chǎng)工具，如定增發(fā)債等，以提升購(gòu)買力。

　　在當(dāng)前資本環(huán)境下，并購(gòu)已成為創(chuàng)新藥企實(shí)現(xiàn)融資的重要路徑。展望未來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥并購(gòu)活動(dòng)氛圍的逐漸濃厚，模式和機(jī)制日漸成熟，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)將不斷借助并購(gòu)工具，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新管線的合理布局，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，更好地推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。